Hold
HMM (011200) 주가전망
부진한 업황 앞에 정직한 실적
25.05.14
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- 목표주가 20,000원으로 4.8% 하향. 투자의견 Hold 유지
- 1Q25 영업이익 6,139억원 (+50.8% YoY), 시장 컨센서스 소폭 상회
- 2025년 영업이익 전망치 29.3% 하향. 시장 컨센서스를 36.2% 하회할 것
- 운임 하락은 구조적. 경기 침체 우려. 자사주 매입소각의 수급 효과 축소될 것. 단 무역분쟁 완화 시 단기 주가 반등 가능
투자의견 Hold 유지
HMM에 대한 목표주가를 20,000원으로 4.8% 하향하고 투자의견은 Hold로 유지한다.
목표주가는 DCF방식 (WACC 6.9%, 영구성장률 2.6%)으로 산출했으며, 12개월 포워드 implied P/E 18.3배, implied P/B 0.72배, 5월 14일 종가 기준 상승여력은 -3.8%다.
■ 1Q25 영업이익 6,139억원 (+50.8% YoY), 시장 컨센서스 소폭 상회
HMM의 1Q25 영업이익은 6,139억원 (+50.8% YoY, -38.6% QoQ)로 시장 컨센서스를 3.7% 상회했다.
다만 이는 KB증권의 기존 전망을 36.2% 하회했는데, 1Q25 후반으로 갈수록 컨테이너선 시황이 악화된 결과다.
1Q25 CCFI는 KB증권의 기존 전망을 8.0% 하회했는데, HMM의 1Q25 컨테이너 운임도 KB증권의 기존 전망을 9.5% 하회했다.
한편, 컨테이너선 화물 수송량도 예상을 10.9% 하회했는데, 이는 1Q25 중 항차 축소로 HMM의 수송 가능량 (BSA)이 예상보다 9.2% 적었던 것이 원인이다.
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