Hold
SK아이이테크놀로지 (361610) 주가전망
간만에 시원한 출하 확대
25.06.17
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- 투자의견 Hold,목표주가 25,000원 유지
- 2분기 분리막 판매량 +66% QoQ 추정,SK온 북미향 판매량 대폭 증가
- 고객 다변화 흐름 지속, 북미 중심 신규 수요 증가로향후 가동률 및 실적 개선 전망
목표주가 25,000원 유지
SK아이이테크놀로지의 목표주가 25,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출되었고, WACC은 6.93% (COE 8.57%, 세후 COD 4.83%, 60개월 조정 Beta 1.19)를 적용했다.
목표주가에 대한 12개월 선행 P/B는 0.76배이며, 6월 16일 종가 대비 상승여력이 10.4%이므로 투자의견 Hold를 유지한다.
■2분기 분리막 판매량 +66% QoQ 추정,
SK온 북미향 판매량 대폭 증가
SK아이이테크놀로지의 2025년 2분기 실적은 매출액 865억원 (+40% YoY), 영업적자 389억원 (적자지속, 영업이익률 -45%)으로 추정되어 컨센서스에 부합할 전망이다.
2분기 분리막 판매량은 1분기 대비 +66% 증가한 1.25억 제곱미터 수준으로 예상된다.
① 기저가 낮은 SK온향 판매량이 현대차 그룹 미국 메타플랜트 (HMGMA) 신공장 가동 및 블루오벌SK (SK온-포드 JV) 가동 준비 영향으로 빠르게 늘어나고 있다.
1분기에 선적 지연되었던 일부 물량까지 반영되어 전분기 대비 큰 폭의 판매량 증가세가 기대된다.
② 국내 고객의 북미향 파우치형 전지용 분리막 원단 공급이 시작된 점도 긍정적이다.
반면 원단 비중 증가로 인한 제품 Mix 악화와 원/달러 환율 하락 (1분기 평균 원/달러 환율 1,453원 → 2분기 누계 평균 1,408원), 재고 우선 소진 정책으로 인한 중국과 증평 공장의 저조한 가동률 등으로 영업적자 축소 폭은 제한적 (1분기 -696억원 → 2분기 -389억원)일 것으로 예상된다.
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