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삼성물산 (028260) 주가전망
가장 유연한 SMR EPC가 되기 위한 광폭 행보
25.07.15
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- 투자의견 Buy, 목표주가 220,000원 (↑)
- 다양한 선도 SMR 개발사와 사업 추진 중
- 2025년 말~2026년 초에는 새로운 주주환원 정책의 발표 시점 도래
- 2Q25 Preview: 시장 기대치 부합 전망
삼성물산에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 220,000원을 제시한다.
목표주가는 SOTP 밸류에이션을 통해 산출하였으며 12개월 선행 기준 P/B 1.07배, P/E 14.0배에 해당한다.
목표주가의 타깃 NAV 할인율을 50%에서 45%로 변경함에 따라 기존 대비 15.8% 상향하였다.
하이테크 물량 감소에도 불구하고 잘 짜여진 포트폴리오의 힘으로 안정적인 이익이 기대된다.
원전, 발전분야에서의 기존 경쟁력을 바탕으로 다양한 SMR 개발사와 협업 중인 점도 인상적이다.
2025년 말~2026년 초에는 새로운 주주환원 정책의 발표 시점이 도래하는데 보다 친화적인 주주정책까지 더해진다면 의미 있는 재평가가 가능할 것이다.
■다양한 선도 SMR 개발사와 사업 추진 중
건설 부문 신성장 동력 중 하나로 SMR 사업을 착실히 추진 중이다.
SMR에 선택적으로 집중하면서도 단일 기술사와의 협업이 아닌 대표적인 3.5세대 SMR 개발사인 NuScale, GVH (GE Vernova-Hitachi)와 각각 프로젝트를 추진 중인 점이 인상적이다.
향후 SMR 시장 확장 시 노형과 상관없이 가장 유연하게 대응하는 EPC기업이 되겠다는 전략으로 보인다.
NuScale의 모델을 기반으로 Fluor 등과 루마니아 Ro Power 프로젝트의 FEED 2단계를 진행 중이다.
NuScale이 지난 5/29 미국 NRC로부터 표준설계인증을 획득함에 따라 진행속도가 한층 가속화될 수 있다.
최근 두각을 보이고 있는 GVH와는 스웨덴, 에스토니아 등에서 협력 중이다.
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