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DL이앤씨 (375500) 주가전망
가장 빠른 원가 개선 사이클 진입 + 미국 SMR 확대 콜옵션
25.07.01
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- 투자의견 Buy, 목표주가 74,000원 (↑). 업종 차선호주
- 2Q25 Preview: 주택원가율 개선되면서 시장기대치 부합 전망
- 빨라지는 X-energy의 시계
- 본업 이익창출력 개선 속 미국 SMR 확대 수혜 가능성
업종 차선호주
DL이앤씨에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 74,000원을 제시한다.
목표주가는 12개월 선행 BVPS의 0.59배, P/E 7.9배 수준으로 1) 무위험 수익률 감소에 따른 자기자본 비용 하향 (8.0% → 7.5%), 적용 ROE 조정 (5.3% → 5.5% / 실제 추정 ROE 대비 과소 계상해 온 것의 일부 정상화) 등을 반영 기존 대비 19.4% 상향한 것이다.
본업의 개선과 SMR 모멘텀으로 업종 차선호주로 추천한다.
■2Q25 Preview: 주택원가율 개선되면서 시장기대치 부합 전망
마침내 주택원가율 악화의 긴 터널을 벗어나는 모양새다.
2025년 2분기 DL이앤씨의 연결기준 매출액은 1.95조원 (-5.6% YoY, +8.1% QoQ), 영업이익은 1,093억원 (+235.7% YoY, +35.0% QoQ)을 기록하면서 시장 기대치에 부합할 전망이다.
별도 주택부문 원가율이 88.8% (1Q25 90.7%)를 기록하면서 연초부터 회사가 소통해온 ‘1분기 일시적 부진 후 2분기부터 본격적 실적 개선’이 실제 현실화되기 시작할 전망이다.
KB증권에서 추정하는 2025년 DL이앤씨의 매출액은 7.8조원 (-6.6% YoY), 영업이익은 4,820억원 (+77.9%)이다.
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