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풍산 (103140) 주가전망
지금 여기서 고민해볼 것은?
25.06.24
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- 방산주가 된 풍산
- 155mm Capa 증설 효과 가이던스인 매출액 2,500억원은 보수적인가?
- 추가 수주 가능성?
- 풍산을 방산주로 본다면 여전히 Valuation 업사이드 존재
ㅡ 풍산 주가는 최근 5거래일간 33% 상승
ㅡ 그동안 방산주의 주가 상승에서 풍산은 소외되었으나 이제는 주요 방산주와 동행하는 움직임
ㅡ 향후 풍산의 방산 실적에서 주목할 부분은 2가지: 증설 효과, 추가 수주
■ 155mm Capa 증설 효과 가이던스인 매출액 2,500억원은 보수적인가?
ㅡ 풍산은 155mm 증설 효과로 매출액 2,500억원을 제시했으나 보수적이라는 투자자 피드백이 많음
ㅡ 지정학적 리스크 확대로 155mm 포탄 수요가 늘어나며, 평균 ASP는 5,000달러 이상으로 추정되기 때문
ㅡ 증설로 생산된 물량이 수출과 내수 중 어디에 납품되는지에 따라 가격 상이하겠으나, 전반적인 시황 고려한다면 가이던스는 보수적인 수준이라고 예상
ㅡ ASP 상승 효과로 인한 매출액 증가는 비용 영향 없으므로 영업이익에 기여되는 구조
■ 추가 수주 가능성?
ㅡ 풍산은 주요 방산 업체와 더불어 폴란드 2차 수주 수혜가 기대됨
ㅡ 그러나 폴란드 2차 수주에 그치지 않고 추가적인 수주 가능성이 열려있다고 판단
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