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솔브레인 (357780) 주가전망
25E PER 8.6배, 다운사이드 리스크 제한적
25.07.10
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- 투자의견 Buy, 목표주가 240,000원 유지
- 2Q25E 썬프로로시스템 연결 인식
- 프리커서와 CMP슬러리 확대
- 파운드리와 3D DRAM에서도 기회가 존재
솔브레인에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 240,000원을 유지한다.
예상보다 느린 가동률 회복과 제한적인 아이템 확장에도 현재 주가는 12M Fwd.
P/E 기준 7.6x 수준으로 밴드 하단에 있어 주가 하방은 제한적이라는 판단이다.
목표주가는 DCF 방식으로 산출했으며, WACC 6.23%, 영구성장률 2.9%를 적용했다.
KB증권 추정치 기준 목표주가의 12개월 선행 Implied P/E는 10.2배이며, 7월 8일 종가 기준 상승여력은 33.9%다.
■2Q25E 썬프로로시스템 연결 인식
2025년 2분기 매출액은 2,560억원 (+22.2% QoQ, +18.4% YoY), 영업이익은 439억원 (+21.8% QoQ, -4.0% YoY, OPM 17.2%)을 기록할 것으로 예상된다.
반도체 케미컬 부문의 매출액은 1분기와 크게 다르지 않을 전망이다.
메모리 가동률의 반등 지연과 일부 제품에서의 경쟁이 심화되고 있는 것으로 파악된다.
2분기부터는 ‘썬프로로시스템’을 연결 법인으로 인식한다.
썬프로로시스템은 반도체 케미칼 등에 필요한 라이닝 처리된 탱크를 글로벌 반도체 및 화학 업체에 공급한다.
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