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주성엔지니어링 (036930) 주가전망
아쉽지만 여전히 남아있는 기회들
25.08.28
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- 투자의견 Buy 유지,
- 목표주가 38,000원으로 하향
- 하반기에는 주요 고객사의 수주 재개 기대
- 고객사 다변화를 통한 리레이팅이 필요한 시점
목표주가 38,000원으로 하향
주성엔지니어링에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 38,000원으로 17.3% 하향한다.
목표주가 하향은 12M fwd EPS 추정치 하향을 반영했으나, 주요 고객사의 신규 공장향 수주 모멘텀과 북미향 ALD 장비 납품이 본격화된다면 EPS 추정치 상향과 함께 고객사 확장으로 인한 Re-rating이 전망된다.
목표주가는 DCF 방식으로 산출했으며, WACC 4.38%, 영구성장률 2.8%를 적용했다.
KB증권 추정치 기준 목표주가의 12개월 선행 Implied P/E는 16.4배이며, 8월 27일 종가 기준 상승여력은 43.1%다
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하반기에는 주요 고객사의 수주 재개 기대
주성엔지니어링의 2025년 3분기 매출액은 607억원 (-23.0% QoQ, -58.8% YoY), 영업이익은 43억원 (-34.5% QoQ, -91.7% YoY, OPM 7.1%)을 기록할 것으로 예상된다.
2분기에 이연된 중화권 고객사의 장비 매출이 인식될 것으로 예상된다.
중화권 매출 인식으로 GPM은 일부 개선될 것으로 추정된다.
다만 국내 및 중화권 고객사의 장비 capex가 예상보다 약한 점을 고려하면 하반기 매출은 상반기 대비 감소할 것으로 전망된다.
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