디오 (039840) 주가전망

■기업개요: 치과용 임플란트 제조 전문기업

디오는 치과용 임플란트 제조 전문기업으로, 임플란트, 디지털 임플란트 시스템, 치과용 장비 및 스텐드를 제품 포트폴리오로 보유하고 있다.
1Q25 기준 매출 비중은 치과용 임플란트 외 85.8%, 의료기기 14.2%로 구성되어 있다.


■투자포인트
: 1) 신정부 임플란트 정책 변화에 따른 수혜 예상,

2) 2024년 대규모 빅배스 이후 중국에서의 성장을 기반으로 역대 최대 매출액 경신 전망


,

3) 2026년 중국 2차 VBP는 분명한 기회요인


1) 신정부 출범 이후 고령자 임플란트 건강보험 적용 확대에 따른 디오의 수혜가 예상된다.
현재 임플란트 관련 건강보험 적용 기준은 만 65세 이상, 1인당 최대 2개 등으로 구성되어 있다.
반면, 신정부의 공약 내용은 만 60세 이상으로 적용 연령을 낮추고, 1인당 최대 4개까지 적용 개수를 확대한다는 것이 핵심이다.
신정부의 공약대로 건강보험 적용이 확대된다면, 국내 임플란트 시장의 구조적 성장와 그에 따른 디오의 수혜를 기대한다.
2) 디오는 2024년 대규모 빅배스를 감행하며 재무구조 개선, 경영진 전면 교체, 영업망 재편 등 기업의 정상화에 많은 노력을 쏟았다.
이후 현재까지 현금흐름의 뚜렷한 개선이 확인되고 있으며, 축소되었던 투자활동이 재개되며 실적 또한 정상화 구간에 진입한 상태이다.
특히, 1Q25에는 중국에서의 가파른 성장 (매출액 +92% YoY)이 확인되었는데, 이는 중국 내 영업망 확장에 따른 성장이라는 점에서 실적 개선의 지속성 가능성이 높아 펀더멘털 개선의 축이 될 것으로 판단된다.
이를 반영한 2025년 예상 실적은 매출액 1,737억원 (+45% YoY), 영업이익 184억원 (흑자전환)으로 역대 최대 매출액 경신이 기대된다.
3) 내년 중국에서의 2차 VBP 가능성이 대두되고 있다.
VBP는 중앙에서 대량으로 구매해 각 병원에 공급하는 방식이라는 점에서, 본격적으로 중국 시장을 공략중인 디오에게는 절호의 기회가 될 수 있다.
디오는 하반기 출시를 준비하고 있는 신제품으로 내년 입찰에 참여할 예정이며, 이를 위해 중국 내 생산 시설 인허가 절차 (GMP)를 진행중이다.