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SK하이닉스 (000660) 주가전망
실적 차별화 이어질 전망
25.07.24
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- 목표주가 340,000원, Buy 유지
- 3분기 영업이익 10.5조원 예상, +49% YoY
- 2025년 추정 영업이익 37.9조원, +61% YoY
KB증권은 SK하이닉스 목표주가 340,000원, 투자의견 Buy를 유지한다.
이는 2026년 HBM 경쟁 심화 우려에도 올 하반기 HBM3E 12단 출하 본격화에 따른 제품 믹스 개선 효과로 DRAM 수익성 개선이 지속되는 가운데 HBM 시장 지배력 강화로 향후 경쟁사 대비 차별화된 실적 창출이 이어질 것으로 예상되기 때문이다.
또한 범용 메모리는 감산 및 선단 공정 전환에 따른 웨이퍼 투입 감소와 공급 축소 효과로 하반기 범용 메모리 가격이 안정적인 상승 추세에 진입하며 NAND 부문의 경우 흑자 전환이 전망된다.
이에 따라 2025년, 2026년 SK하이닉스 영업이익을 37.9조원 (+61% YoY), 41.2조원 (+9% YoY)으로 수정하였다.
■3분기 영업이익 10.5조원 예상, +49% YoY
2분기 실적은 매출 22.2조원 (+26% QoQ, +35% YoY), 영업이익 9.2조원 (+24% QoQ, +69% YoY, OPM 41.4%)을 기록해 컨센서스 영업이익 (9.06조원)을 상회하였다.
2분기 부문별 영업이익은 DRAM 9.36조원 (B/G +25%, ASP +3%, OPM 54.7%), NAND -0.15조원 (B/G +71%, ASP -8%, OPM -3.2%)으로 예상된다.
특히 2분기 NAND 비트 출하 (+71% QoQ)는 eSSD 주문 강세, 관세 부과를 앞둔 선행 구매 집중 및 중국 모바일 업체들의 재고 비축 수요 증가 등으로 기존 가이던스 (+20% QoQ)를 대폭 상회하며 재고 건전화가 이뤄진 것으로 판단된다.
한편 3분기 실적은 매출 23.6조원 (+6% QoQ, +34% YoY), 영업이익 10.5조원 (+14% QoQ, +49% YoY, OPM 44.5%)으로 분기 영업이익 10조원을 상회하며 4분기까지 증익 추세가 이어질 전망이다.
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