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크래프톤 (259960) 주가전망
글로벌 퍼블리싱으로 중장기 성장동력 마련
25.07.29
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- 투자의견 Buy, 목표주가 450,000원 유지
- 2Q25 Review: 영업이익 2,460억원 (-25.9% YoY)으로 컨센서스 하회
- 하반기 PUBG X 콜라보레이션 풍년
크래프톤에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 45만원을 유지한다.
PUBG IP가 Evergreen IP로 성장하고, 글로벌 퍼블리싱을 통해 신규 IP 파이프라인을 확장하여 중장기 성장 동력을 마련할 것으로 기대한다.
Challengers, Genre Champions, Emerging, Pioneers의 4대 영역에 걸쳐 글로벌 퍼블리싱을 추진 중이며, 프로덕트 라인업 확대를 위해 지속적으로 신규 IP에 투자하며, 자체 제작 스튜디오를 확대하고, 2PP 계약을 늘려갈 계획이다.
■ 2Q25 Review: 영업이익 2,460억원 (-25.9% YoY)으로 컨센서스 하회
크래프톤의 2Q25 연결기준 매출액은 6,620억원 (-6.4% YoY, -24.3% QoQ), 영업이익은 2,460억원 (-25.9% YoY, -46.2% QoQ, 영업이익률 37.2%)을 기록해 영업이익 기준 컨센서스인 2,691억원을 8.5% 하회했다.
PC (2,197억원, +14.8% YoY, -32.1% QoQ)는 PUBG PC가 대형 콜라보 부재에도 블랙마켓과 컨텐더스 도입을 통해 전년비 매출 성장을 달성했으나, 계절성으로 인해 전분기 대비로는 매출이 감소했다.
모바일 (4,276억원, -14.5% YoY, -19.7% QoQ)은 지난해 파트너사가 지급한 인센티브로 인한 높은 기저에도 불구하고, 4월 X-Suit 스킨을 도입해 역대 최대 일매출을 기록한 바 있다.
다소 아쉬운 외형성장과 함께 PUBG 2.0 도약을 위한 외주개발비가 증가하면서 영업이익이 시장의 기대치를 소폭 하회했다.
영업외단에서는 달러 가치 하락으로 인해 외환손실이 발생하여 지배주주순이익이 152억원 (-95.6% YoY, -95.9% QoQ)에 그쳤다.
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