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스카이라이프 (053210) 주가전망
변화 지속 중
26.05.28.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 7,000원 유지
- 인터넷 가입자 증가에 따른 마케팅 비용 및 망사용료 증가
- 자회사 KT ENA의 콘텐츠 상각비 감소
- 배당수익률 7.9%의 배당 매력
스카이라이프에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 7,000원을 유지한다.
유료방송 시장 업황 자체는 스카이라이프에 우호적이지 않은 상황이다.
그러나 1) 초고속 인터넷 및 모바일 가입자 증가 등 비즈니스 모델 변화가 가속화되고 있으며, 2) 콘텐츠 자회사의 무형자산 상각비 감소, 3) 8%대의 배당수익률은 스카이라이프의 투자포인트로 작용한다.
■ 인터넷 가입자 증가에 따른 마케팅 비용 및 망사용료 증가
1Q26 실적에서 스카이라이프는 초고속인터넷 가입자 63만명으로 초고속인터넷 가입자가 직전 분기 대비 3.5만명 증가 (+5.9% QoQ)하였다.
방송가입자가 직전 분기 2.2만명 감소한 것과 대조적이다.
이와 같은 통신가입자 증가의 영향으로 지난 1Q26 망사용료는 4Q25 대비 3.8% 증가하였다.
또한 1Q26 마케팅비용 역시 전년동기 대비 +7.4% 증가한 실적이다.
그러나 망사용료는 가입자가 일정 임계치를 넘어선 이후에는 단가가 떨어지는 ‘규모의 경제’ 구간이 존재한다는 점을 감안하여 지난 1Q26 발생했던 비용 추이 (마케팅 비용과 망사용료)를 바라볼 필요가 있다.
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