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키움증권 (039490) 주가전망
IB와 Trading 손익의 큰 폭 개선으로 컨센서스 상회
25.07.30
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- 투자의견 Buy 유지,목표주가 280,000원으로 7.7% 상향
- 2Q25 연결순이익은 3,097억원, 컨센서스를 17.2% 상회
목표주가 280,000원으로 7.7% 상향
키움증권에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 280,000원으로 7.7% 상향한다.
투자의견 Buy를 유지하는 이유는 1) 주식시장 강세로 인하여 Brokerage 수수료 수익과 Brokerage 관련 이자수지 전망치가 상향되고 있으며 2) 10월 중 발행어음 인가 여부가 결정될 것으로 예상되어 2026년 이후 관련 이익 (IB + Trading) 상향 기대감이 남아 있기 때문이다.
세법상 대주주 요건과 배당소득 분리과세 세율 관련 불확실성이 남아 있지만 가계자산에서 금융자산 비중 확대 정책이 여전히 진행중이라는 점에서 주식시장 업황에 민감한 수익구조를 가지고 있는 키움증권에 대해 긍정적으로 평가한다.
기발행된 RCPS의 보통주 전환이 약 64% 진행되었으며 이는 향후 수급부담 완화요인으로 작용할 것으로 전망된다.
키움증권의 주주환원 기준은 별도기준 순이익이지만 자회사 배당 (연결 이익시 취소항목, 증권 별도자본 확대 목표)의 실효적 이익 기여도가 없다는 점에서 주주환원에 포함되지 않을 것으로 추정하고 있으며 기존 DPS 8,000원을 유지한다.
목표주가 280,000원은 12M Fwd BVPS 251,546원에 Target P/B 1.1배 (지속가능 ROE 9.0%→9.3%, COE 8.6%, 이익 4.7% 상향)를 적용하여 산출하였다.
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