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키움증권 (039490) 주가전망
양호한 4분기 실적, Level up된 거래대금 반영 중
26.02.04.
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- 투자의견 Buy 유지,목표주가 540,000원으로 45.9% 상향
- 4Q25 연결순이익은 2,466억원, 컨센서스를 10.9% 하회
목표주가 540,000원으로 45.9% 상향
키움증권에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 540,000원으로 45.9% 상향한다.
목표주가 상향의 근거는 1) 1월 급등한 주가지수와 회전율을 반영하여 26/27년 일평균거래대금 전망치를 45.6조원/42.3조원으로 각각 33.8%, 33.3% 상향하였고, 2) 발행어음 인가에 따른 이익 증가를 반영하여 26/27년 이익 전망치를 각각 13.8%, 19.9% 상향하였다.
주식시장의 변동성은 항상 존재하는 것이지만 확대된 주식투자 인구와 거래시간, 그리고 Level up된 시가총액은 Brokerage 관련 이익 (수수료/이자수지)의 중기적 상향을 의미하며 이를 반영하여 목표주가 산출에 반영되는 지속가능ROE 전망치를 11.2%에서 13.8%로 상향하였다.
키움증권의 25년 ROE는 18.1%이며, 26년과 27년은 각각 19.6%, 17.4%로 전망된다.
투자의견 Buy를 유지하는 이유는 1) 26년 증권업종의 가장 큰 이익 증가 요인인 Brokerage 관련 이익의 순영업수익 내 비중이 가능 높고 2) 발행어음 사업을 통해 IB 및 Trading 손익의 개선 뿐만 아니라 고객 군의 확대 (위험선호도가 다양한 고객확보) 역시 가능할 것으로 전망된다.
단기적으로 급등한 주가로 Valuation 부담과 목표주가와의 낮은 괴리도 부담이 존재하지만 지금과 같은 증시 환경에서는 키움증권의 매력은 충분하며 최선호 종목으로 유지한다.
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