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엠앤씨솔루션 (484870) 주가전망
직수출 증가와 매각 본격화에 대한 기대감 유효
25.07.30
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- 목표주가 190,000원으로 상향조정, 투자의견 Buy 유지
- 1분기 호실적에 이어 2분기 이후에도 양호한 실적 이어질 것
- 해외 방산업체로의 직수출 증가할 전망
엠앤씨솔루션에 대한 12개월 목표주가를 기존 16만원에서 19만원 (12M Fwd.
BVPS X Target P/B 7.32배)으로 상향조정한다.
중장기 수익추정치 상향조정 및 이에 따른 적용 ROE변화, 12M Fwd.
기간과 무위험수익률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물 금리 및 베타 변화, 하우스 차원의 시장위험 프리미엄 변경 (2Q25 5.19% → 3Q25 6.00%) 등을 반영한 결과이다.
목표주가 상향조정으로 금일 종가대비 15.8%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.
■1분기 호실적에 이어 2분기 이후에도 양호한 실적 이어질 것
엠앤씨솔루션의 2Q25 실적 (K-IFRS 별도)은 매출액 974억원 (+28.0% YoY), 영업이익 134억원 (+60.3% YoY, 영업이익률 13.8%)을 기록했다.
매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 소폭 하회했으나 폴란드와 이집트 등으로의 수출증가, 국내 정비 및 유도무기 양산매출 증가로 수익성은 오히려 기대치를 상회했다.
2분기 실적이 다소 부진했지만 연간 매출액의 80~90%가 기존 수주잔고에서 발생하는 사업의 특성상 연간 실적은 매출액 4,010억원 (+41.8% YoY), 영업이익 561억원 (+61.1% YoY, 영업이익률 14.0%)을 기록해 고성장이 지속될 전망이다.
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