Buy
SK바이오팜 (326030) 주가전망
말이 필요없는 엑스코프리의 힘
25.08.06
읽는시간 1분
■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 기존 140,000원 → 150,000원으로 상향
SK바이오팜에 대해 투자의견 Buy를 유지하고 KB증권 제약/바이오 업종 Top Pick 의견을 추가한다.
목표주가는 기존 140,000원에서 150,000원으로 상향하였고, 이는 2025E/2026E 영업이익을 소폭 상향한 부분에 기인한다.
8/5 종가 기준 업사이드는 31.6%로 여전히 매력적인 구간이라고 판단한다.
■ 2Q25 리뷰: 엑스코프리는 말이 필요 없다
2Q25 매출액은 1,763억원 (+31.6% YoY, 이하 YoY 생략), 영업이익은 619억원 (+137.6%, OPM 35.1%)을 기록하며 시장 컨센서스를 각각 4.6%, 72.4% 상회했다.
엑스코프리 US 매출의 경우 1,541억원 (1.095억 달러)를 기록하며 전년 동기 대비 46.5% (달러 기준 42.4%) 증가하는 고속성장세를 보였다.
특히 1분기에 확인된 계절적/일시적 요인이 해소되며 고성장 추세선으로 복귀가 확인되었고, 2분기 월평균 신규처방건수 (NBRx)가 1,800건 수준으로 레벨업된 점은 매우 고무적이었다.
JV와 관련된 100억원 이상의 매출액이 일회성 용역 수익으로 인식되었지만 이는 지분법손실과 상쇄되어 실제 순이익에는 약 20억원 수준이 반영되었다.
기타 매출의 경우 222억원 (DP/API 41억원, 용역 수익 181억원)을 기록했고, 연간 가이던스 650억원에는 변동이 없었다.
판관비의 경우 1,045억원 (+5.3%)을 기록했는데 전분기 대비 3.4% 감소한 수준이었고, DTC 마케팅이 진행되고 있음에도 불구하고 전사적 차원 비용 효율화가 지속되고 있는 점으로 볼 수 있어 긍정적이라고 판단한다.
SK바이오팜에 대해 투자의견 Buy를 유지하고 KB증권 제약/바이오 업종 Top Pick 의견을 추가한다.
목표주가는 기존 140,000원에서 150,000원으로 상향하였고, 이는 2025E/2026E 영업이익을 소폭 상향한 부분에 기인한다.
8/5 종가 기준 업사이드는 31.6%로 여전히 매력적인 구간이라고 판단한다.
■ 2Q25 리뷰: 엑스코프리는 말이 필요 없다
2Q25 매출액은 1,763억원 (+31.6% YoY, 이하 YoY 생략), 영업이익은 619억원 (+137.6%, OPM 35.1%)을 기록하며 시장 컨센서스를 각각 4.6%, 72.4% 상회했다.
엑스코프리 US 매출의 경우 1,541억원 (1.095억 달러)를 기록하며 전년 동기 대비 46.5% (달러 기준 42.4%) 증가하는 고속성장세를 보였다.
특히 1분기에 확인된 계절적/일시적 요인이 해소되며 고성장 추세선으로 복귀가 확인되었고, 2분기 월평균 신규처방건수 (NBRx)가 1,800건 수준으로 레벨업된 점은 매우 고무적이었다.
JV와 관련된 100억원 이상의 매출액이 일회성 용역 수익으로 인식되었지만 이는 지분법손실과 상쇄되어 실제 순이익에는 약 20억원 수준이 반영되었다.
기타 매출의 경우 222억원 (DP/API 41억원, 용역 수익 181억원)을 기록했고, 연간 가이던스 650억원에는 변동이 없었다.
판관비의 경우 1,045억원 (+5.3%)을 기록했는데 전분기 대비 3.4% 감소한 수준이었고, DTC 마케팅이 진행되고 있음에도 불구하고 전사적 차원 비용 효율화가 지속되고 있는 점으로 볼 수 있어 긍정적이라고 판단한다.
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