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한국타이어앤테크놀로지 (161390) 주가전망
사야할 이유가 너무 많다
25.08.25
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- 투자의견 Buy, 목표주가 62,000원 유지. PPA 상각이 주가에 부정적일 이유 없음
- 투자포인트:1) PPA 상각은 실질적인 손익과 무관2) 한온시스템 추가 지원 가능성 낮음3) 하반기부터 이익 창출능력 개선
- 2Q25 영업이익 3,536억원 (-15.8% YoY). PPA 상각 제외시 KB증권의 예상 상회
PPA 상각이 주가에 부정적일 이유 없음
한국타이어앤테크놀로지에 대한 목표주가 62,000원과, 투자의견 Buy를 유지한다.
2Q25 실적에서 가장 중요한 것은 PPA (기업인수가격배분)의 의미인데, 요약하자면 동사는 6,843억원의 순자산을 추가 인식하고, 추가 인식된 자산에서 2025년 상반기에 발생한 상각비 570억원을 모두 2Q25 비용으로 인식했다.
주가에 부정적일 이유를 찾기 어렵다.
■ 투자포인트: 1) PPA 상각은 실질적인 손익과 무관 2) 한온시스템 추가 지원 가능성 낮음 3) 하반기부터 이익 창출능력 개선
KB증권의 동사에 대한 투자포인트는 1) 동사의 저조한 2Q25 영업손익은 위 상각비 인식에 따른 것으로 실질적인 손익 악화와는 무관하다는 점, 2) 자회사인 한온시스템의 이익 창출능력은 개선될 것으로 보이며, 동사의 자금지원이 반복될 가능성이 낮다는 점, 3) 2025년 하반기부터 원재료 가격 하락과 가격 인상, 공장 증설로 동사의 이익 창출능력이 확대된다는 점이다.
목표주가는 DCF방식 (WACC 6.9%, 영구성장률 1.0%)을 적용해 산출했으며, 12개월 포워드 기준 implied P/E 6.7배, implied P/B 0.65배, 8월 22일 종가 기준 상승여력은 54.6%다.
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