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엘앤에프 (066970) 주가전망
테슬라 신사업에서도 빛날 존재감
25.09.16
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- 투자의견 Buy,
- 목표주가 110,000원 유지
- 3Q 양극재 출하량 +38% QoQ 전망,
- 2년 만의 흑자전환 기대
- 테슬라의 다양한 신사업 전개 과정에서도
- 수혜를 볼 것으로 기대되는 엘앤에프
목표주가 110,000원 유지
엘앤에프에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 110,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF 방식으로 산출되었고, WACC은 5.45% (COE 9.16%, 세후 COD 4.61%, 조정 Beta 1.15)를 적용했다.
목표주가에 대한 12개월 선행 P/B는 7.98배이며, 9월 15일 종가 대비 상승여력은 +63%다.
■ 3Q 양극재 출하량 +38% QoQ 전망,
2년 만의 흑자전환 기대
엘앤에프의 2025년 3분기 실적은 매출액 6,709억원 (+91% YoY), 영업이익 188억원 (흑자전환, 영업이익률 2.8%)으로 추정되어 2년 만의 흑자전환이 기대된다.
양극재 판매 가격은 상반기 리튬 가격 하락 영향으로 전분기 대비 -5% 하락할 것으로 예상되나, 판매량은 테슬라 모델Y 주니퍼 본격 인도 영향으로 NCMA95 출하량이 확대되면서 전분기 대비 +38% 증가할 것으로 전망된다.
이에 따라 2023년 1분기 이후 분기 최대 출하량을 기록할 것으로 예상되며, 고정비 커버에 따른 수익성 개선 효과도 기대된다.
연내 차량 인도가 시작될 예정인 모델Y 롱바디와 모델3 플러스 등 테슬라의 신모델에도 NCMA95 채용이 확정됨에 따라 타 업체와 차별화되는 출하 흐름은 연말까지 지속될 것으로 전망된다.
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