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아이티엠반도체 (084850) 주가전망
실적은 Soso, 기대감은 Good
25.08.18
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- 목표주가 17,000원으로 하향하나
- 투자의견 Buy 유지
- 2분기 실적 컨센서스 소폭 상회,
- 보호회로 -10% YoY vs.
- 전자담배 +6% YoY
- 국내 고객사 보호회로 채택 모델 수 증가와
- 글로벌 고객 신규 전자담배 디바이스
- 출시 효과 긍정적
투자의견 Buy 유지
아이티엠반도체에 대한 투자의견 Buy를 유지하지만, 목표주가는 기존 18,000원에서 17,000원으로 -6% 하향한다.
목표주가는 RIM Valuation을 통해 산정 (COE 7.98%, 향후 10년 평균 ROE 5.6% 적용)되었으며, Implied P/B는 2.35배다.
목표주가를 하향하는 이유는 전자담배 디바이스 신제품의 출시 시기 지연과 보호회로 매출 추정 하향 조정, 달러 약세로 인한 외환관련 손실 등을 반영해 2025E 지배주주순이익을 기존 3억원에서 -250억원으로 하향 조정했기 때문이다.
아이티엠반도체의 8월 14일 종가 기준 상승여력은 +21%다.
■2분기 실적 컨센서스 소폭 상회,
보호회로 -10% YoY vs.
전자담배 +6% YoY
아이티엠반도체의 2025년 2분기 실적은 매출액 1,345억원 (-6% YoY), 영업이익 5억원 (-53% YoY, 영업이익률 0.4%)을 기록해 컨센서스를 소폭 상회했다.
북미 고객사 일부 저수익 모델향 (비 스마트폰) 보호회로 디마케팅으로 인해 보호회로 매출은 전년동기 대비 -10% 감소했으나, 신규 디바이스 본격 출하 효과로 전자담배 매출은 +6% 성장했다.
이외에 6월 말 원화 강세로 인해 외환 손실이 -151억원 발생하면서 순이익은 크게 하락했다.
아이티엠반도체의 3분기 실적은 매출액 1,878억원 (+0.3% YoY), 영업이익 58억원 (-6% YoY, 영업이익률 3.1%)으로 추정된다.
보호회로 사업부가 성수기 효과를 누릴 것으로 전망되나, 전년동기 대비 출하량 감소가 예상되므로 실적은 소폭 약세를 보일 것으로 추측된다.
전자담배는 디바이스 출하 확대 및 베트남 전자담배 생산 규제 기저 효과로 인해 실적 성장세가 지속될 것으로 기대된다.
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