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삼성물산 (028260) 주가전망
4분기 실적 반등 + 주주환원 개선 + SMR 모멘텀 기대
25.09.11
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- 투자의견 Buy, 목표주가 230,000원
- 3분기를 저점으로 실적 개선 전망
- 2026년초 새로운 주주환원 정책 기대
- 원전, 특히 SMR 분야 멀티 기술사와의 협업 돋보여
삼성물산에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 230,000원을 제시한다.
목표주가는 SOTP 밸류에이션을 통해 산출하였으며 12개월 선행 기준 P/B 1.1배, P/E 14.9배에 해당한다.
목표주가의 타깃 NAV 할인율은 기존과 동일하게 45%이며 삼성전자 등 상장지분가치 상승에 따른 NAV 증가를 반영하여 목표주가를 4.6% 상향하였다.
1) 3분기를 저점으로 건설부문의 이익 회복이 전망된다.
2) 2026년 초에는 새로운 주주환원 정책 발표 시점이 도래하는데 직전 3개년 계획보다 친화적인 주주환원 정책이 발표될 가능성이 높다고 판단한다.
3) SMR 등 원전 관련 사업 추진 역시 적극적이라는 점에서 충분한 투자 매력이 존재한다.
■ 3분기를 저점으로 실적 개선 전망
2025년 3분기 매출액 9.5조원 (-7.4% YoY, -4.8% QoQ), 영업이익은 7,340억원 (-0.3% YoY, -2.4% QoQ)을 전망한다.
하이테크 물량 감소에 따른 건설부문 부진이 이어질 전망이다.
다만, 1) 하이테크 수주 회복 가능성, 2) 건설 원자재 가격 안정화 추이 등을 감안하면 이번 분기 실적을 저점으로 4분기부터는 건설부문의 이익 반등이 예상된다.
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