Hold
와이솔 (122990) 주가전망
경쟁 심화로 당분간 실적 부진 불가피
25.09.23
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- 투자의견 Hold,
- 목표주가 6,000원으로 하향
- 3분기 영업적자 -47억원 전망,
- 경쟁 심화에 따른
- 중화 OEM향 실적 부진 영향
- 중국향 실적 부진은
- 단기간에 극복하기 어려울 전망,
- 전장용 통신모듈 육성 통해 상쇄 기대
목표주가 6,000원으로 하향
와이솔에 대한 목표주가를 기존 9,000원에서 6,000원으로 -33% 하향한다.
목표주가는 RIM Valuation을 통해 산정 (COE 7.99%, 향후 10년 평균 ROE 3.1% 적용)하였으며, Implied P/B는 0.49배다.
목표주가를 하향하는 이유는 중국 통신모듈 산업 내 경쟁 격화로 중국향 실적 부진 흐름이 장기화 조짐을 보임에 따라 2025E~2028E 평균 ROE를 기존 +5.7%에서 +1.9%로 -3.8%p 하향 조정했기 때문이다.
와이솔의 9월 23일 종가 기준 상승여력은 +0.5%이므로 투자의견도 Hold로 하향한다.
■ 3분기 영업적자 -47억원 전망,
경쟁 심화에 따른
중화 OEM향 실적 부진 영향
와이솔의 2025년 3분기 실적은 매출액 853억원 (-0.8% YoY), 영업적자 -47억원 (적자지속, 영업이익률 -5.5%)으로 추정된다.
계절적 영향으로 삼성전자향 (매출비중 55%) 매출은 전분기 대비 반등할 것으로 예상된다.
폴더블폰 신제품 출시 등으로 통신모듈 출하가 증가하고 있기 때문이다.
반면 중국향 (매출비중 40%) 실적 부진이 길어지고 있는 점은 아쉽다.
RF필터를 오포와 비보, 샤오미 등의 스마트폰에 공급하고 있는데, 중국 내수 업체들과의 경쟁이 심화되면서 통신모듈의 판가 하락과 수익성 악화 흐름이 지속되고 있다.
전방 수요의 단기 반등 가능성이 제한적인 만큼, 당분간 중국향 실적 부진에 따른 전사 영업적자가 불가피할 것으로 추정된다.
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