Buy
삼양식품 (003230) 주가전망
수출 모멘텀 연착륙 구간
25.10.15
읽는시간 1분
퀵하게 보기
- 투자의견 Buy, 목표주가 165만원 유지
- 3Q25 Preview: 이익 믹스 변화 및 관세 부담 증가로 컨센서스 하회 전망
- 수출 성과가 가시화되는 시기
삼양식품에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 165만원을 유지한다.
3분기 영업이익은 이익 믹스 변화와 관세 영향으로 시장 기대치를 하회할 전망이지만, 밀양2공장의 가동률이 순차적으로 올라오고 있어 수출 성과의 가시화 구간에 진입했다.
내년 북미/유럽 물량 증가로 인한 수익성 상승도 기대된다.
목표주가의 12M Fwd.
P/E는 22.7배, P/B는 7.6배다.
10월 14일 종가 기준 상승여력은 18.1%로 투자의견 Buy를 유지한다.
■ 3Q25 Preview: 이익 믹스 변화 및 관세 부담 증가로 컨센서스 하회 전망
삼양식품의 2025년 3분기 연결기준 매출액은 5,949억원 (+35.5% YoY, +7.6% QoQ), 영업이익은 1,286억원 (+47.3% YoY, +7.1% QoQ)으로 영업이익 기준 컨센서스를 하회할 전망이다.
면/스낵 수출은 43.2% YoY, 12.2% QoQ 증가할 것으로 전망한다.
미국 법인 매출은 9.5% QoQ, 중국 법인 매출은 27.5% QoQ 성장할 것으로 예상되는데, 전분기 미국에 선제적으로 물량을 내보내면서 당분기에는 중국 물량이 증가한 것으로 추정된다.
영업이익률은 21.6% (+1.7%p YoY, -0.1%p QoQ)로 예상한다.
중국 법인 매출 비중 상승과 관세 부담 증가로 전분기대비 수익성 개선은 제한될 전망이다.
마케팅비는 대형 프로젝트가 있었던 전분기대비 감소한 173억원 (-56억원 QoQ)으로 예상된다.
KB증권은 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 본 자료를 작성한 조사분석담당자는 해당 종목과 재산적 이해관계가 없습니다. 본 자료 작성자는 게제된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 신의 성실 하게 작성되었음을 확인합니다.
작게
보통
크게
더 알고싶을 내용을 추천해요
