Hold
한국전력 (015760) 주가전망
실적 전망은 청신호, 관건은 전기요금의 행방
25.10.21
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- 투자의견 Hold, 목표주가 47,000원 (상향)
- 3Q25 영업이익 5.5조원 (+61.3% YoY) 예상: 시장 컨센서스 상회
- 연말 결정될 내년 전기요금의 인상 여부가 관건
한국전력에 대해 목표주가를 47,000원으로 11.9% 상향조정한다.
예상 대비 낮아진 연료비 단가 및 전기요금 인상 가능성 등을 일부 반영한 것이 목표주가 상향의 원인이다.
목표주가는 DCF 방식 (WACC 3.5%, 영구성장률 1% 가정)으로 산출했으며, 이는 12M Fwd.
Implied P/B 0.66배에 해당한다.
종가 대비 상승여력은 11.4%로 투자의견 Hold를 유지한다.
■ 3Q25 영업이익 5.5조원 (+61.3% YoY) 예상: 시장 컨센서스 상회
한국전력의 3Q25 매출액은 27.8조원 (+6.5% YoY, +26.7% QoQ), 영업이익은 5.5조원 (+61.3% YoY, +156.5% QoQ), 지배주주 순이익은 2.8조원 (+51.0% YoY, +145.7% QoQ)을 각각 기록할 것으로 예상한다.
예상 영업이익은 시장 컨센서스를 9.1% 상회하는 수준이다.
전기요금은 지난해 말 진행된 인상 효과가 10월까지 발생하면서 전년동기대비 5.3% 상승함에 따라 1.3조원의 매출 증가 효과가 있었을 것으로 예상한다.
한편, 낮아진 LNG 및 석탄발전단가의 효과로 연료비 및 구입전력비 단가가 각각 15.8%, 7.3% 하락하면서 같은 기간 전력조달비용은 9,101억원이 감축되어 마진 개선에 기여했을 전망이다.
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