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HD현대일렉트릭 (267260) 주가전망
미국과 유럽이 이끄는 수주 증가와 마진 개선
25.10.23
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- 투자의견 Buy, 목표주가 890,000원 (상향)
- 3Q25 잠정 영업이익 2,471억원 (+50.8% YoY): 컨센서스 상회
- 예상대비 적었던 관세 영향, 미주 및 유럽 시장의 실적 증가세 유효
HD현대일렉트릭에 대한 목표주가를 890,000원으로 기존 대비 12.7% 상향조정하고, 투자의견 Buy를 유지한다.
목표주가는 P/B-ROE 방식 (COE 8.44%, sustainable ROE 51.5%, 영구성장률 3.8% 가정)으로 산출했으며, 이는 12M Fwd.
Implied P/E 37.4배, 12M Fwd.
Implied P/B 12.8배에 해당한다.
전일 종가대비 목표주가의 상승여력은 19.3%다.
■ 3Q25 잠정 영업이익 2,471억원 (+50.8% YoY): 컨센서스 상회
HD현대일렉트릭의 3Q25 잠정 매출액은 9,954억원 (+26.2% YoY, +9.8% QoQ), 영업이익은 2,471억원 (+50.8% YoY, +18.2% QoQ), 지배주주 순이익은 1,911억원 (+63.5% YoY, +34.2% QoQ)을 각각 기록했다.
영업이익은 시장 컨센서스를 7.1% 상회하는 수준이다.
특히 전력기기 부문의 매출액이 급증 (+87.7% YoY)했는데, 이는 지난 분기 재고자산으로 인식되었던 미국향 초고압변압기 인도가 진행되면서 북미시장 매출이 24.1% 늘어난 가운데 유럽시장에서도 전력 및 배전변압기를 중심으로 매출이 76.1% 확대되었기 때문이다.
한편, 철강관세의 부과에도 불구하고 주요 고객사와의 원활한 협상에 힘입어 일부를 보전할 수 있었던 것으로 보인다.
이에 따라 3Q25 영업이익률은 24.8%로 역대 최대 수준을 기록하며 이익 개선으로 이어졌다.
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