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삼성SDI (006400) 주가전망
ESS 총력전
25.10.29
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- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 400,000원으로 상향
- 3Q 실적 컨센서스 하회,ESS 관세 영향과 EV 부진 지속 등
- ESS 총력전을 준비하고 있는 삼성SDI,북미향 ESS 실적은 향후 전사 실적 개선에 크게 기여할 전망
목표주가 400,000원으로 상향
삼성SDI에 대한 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 400,000원으로 상향한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출되었고, WACC은 6.50% (COE 8.90%, 세후 COD 2.31%, 60개월 조정 Beta 1.02)를 적용했다.
목표주가를 상향한 이유는 AI발 수요 폭증과 중국 수출 허가제 등을 고려해 ① ESS 판매 확대 및 ② AMPC 효과 등을 실적에 반영했고, 이에 따라 2026E~2030E 평균 영업이익률을 기존 2.7%에서 4.1%로 상향했기 때문이다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/B는 1.78배이며, 10월 28일 종가 기준 상승여력은 +28.2%다.
■ 3Q 실적 컨센서스 하회,
ESS 관세 영향과 EV 부진 지속 등
삼성SDI의 2025년 3분기 실적은 매출액 3.05조원 (-6% YoY), 영업적자 -5,913억원 (적자전환, 영업이익률 -19.4%)을 기록해 컨센서스를 하회했다.
① 전자재료는 AI 서버향 수요 강세에 기반한 반도체 소재 중심으로 호실적 (영업이익률 16.7%)을 기록했다.
② 소형전지도 원형 EV향 및 BBU 중심으로 수요가 일부 회복되면서 전분기 대비 적자 폭이 축소되었다.
반면, ③ ESS는 미국 관세 인상 영향 (보편 관세 10% → 8/7부터 관세 15% 확정)으로 적자전환했고, ④ 각형 EV 배터리도 미국 SPE 공장 가동 중단과 유럽향 판매량의 제한적인 회복세, 주요 고객의 최소 주문 물량 미달 보상금 반영이 지연되면서 부진한 실적을 기록했다.
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