Hold
SK아이이테크놀로지 (361610) 주가전망
실적 반등 여부는 ESS에 달렸다
25.11.03
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- 투자의견 Hold 유지,목표주가 30,000원으로 상향
- 3분기 실적 컨센서스 부합,4분기 실적도 이와 유사한 수준으로 추정
- EV향 실적 반등 기대감 낮은 상황,ESS향 수주의 규모와 퀄리티가 향후 실적 회복 속도를 좌우할 전망
목표주가 30,000원으로 상향
SK아이이테크놀로지의 목표주가를 30,000원으로 상향한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름할인법)으로 산출되었고, WACC은 7.94% (COE 10.08%, 세후 COD 4.83%, 60개월 조정 Beta 1.20)를 적용했다.
목표주가를 상향한 이유는 AI 수요 폭증에 따른 ESS 시장 급성장 기대감과 중국 정부의 수출 허가제 시행에 따른 반사 수혜 전망 등을 반영해 2027E~2035E 영업이익 CAGR을 기존 +33%에서 +39%로 상향 조정했기 때문이다.
목표주가에 대한 12개월 선행 P/B는 1.12배이며, 10월 31일 종가 대비 상승여력이 -2%이므로 투자의견 Hold를 유지한다.
■ 3분기 실적 컨센서스 부합,
4분기 실적도 이와 유사한 수준으로 추정
SK아이이테크놀로지의 2025년 3분기 실적은 매출액 791억원 (+56% YoY), 영업적자 -472억원 (적자지속, 영업이익률 -60%)을 기록해 컨센서스에 부합했다.
3분기 분리막 판매량은 2분기 대비 -3% 감소한 1.17억 제곱미터를 기록했다.
IRA 전기차 구매 세액공제 종료 여파로 전방 수요가 위축되면서 판매량이 소폭 감소했다.
적자 폭은 여전히 컸는데, 재고 우선 소진 정책으로 인해 가동률 개선 폭이 제한적으로 나타나고 있기 때문이다.
현재 재고 수준은 최고점 대비 -60% 감소한 수준이다.
SK아이이테크놀로지의 4분기 실적은 매출액 778억원 (+31% YoY), 영업적자 -444억원 (적자지속, 영업이익률 -57%)을 기록할 전망이다.
뚜렷한 수요 개선 요인이 부재해 전분기와 유사한 수준의 실적을 시현할 것으로 예상된다.
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