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롯데정밀화학 (004000) 주가전망
우리한테 안 사면 어디서 살 건데?
25.11.06.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 5.6만원 (유지) 2026년 말까지 실적 개선세 지속될 것
- 3Q OP 276억원 (+167% YoY),
- 4Q OP 314억원 (+158% YoY).
- 신규가동/연말 일회성 비용 기반영
- 2026년 OP 1,434억원 +66% YoY.
- OPM 8.3% vs. 2016~25년 평균 10.4%
- . 수요가 의심스러움에도 추가 강세를 기대하는 이유는 중국 생산 차질 5개월째, 한국산은 유럽은 반덤핑에서 예외
롯데정밀화학 투자의견 Buy, 목표주가 5.6만원을 유지한다.
2026년말까지 실적 추가 강세가 지속될 전망이다.
3Q부터 ECH 가격 상승 반영 시작, 2025년말 식의약 셀룰로스 증설 (+50%), 2026년 (+6개월 유예) EUDR 시작으로 실적이 개선될 전망이기 때문이다.
현재 주가는 12M Fwd.
P/E 7.1배, P/B 0.5배 수준으로, 섹터내 안정성과 성장성을 모두 갖춘 기업으로 평가한다.
■ 3Q OP 276억원 (+167% YoY),
4Q OP 314억원 (+158% YoY).
신규가동/연말 일회성 비용 기반영
3Q 영업이익은 276억원 (+167% YoY, +217% QoQ)로 컨센서스를 11% 상회했다.
5월말 시작된 ECH 강세가 예상보다 빠르게 3Q 실적에 반영되었기 때문이다.
참고로 ECH 강세는 2Q 유럽발 공급 부족 (반덤핑 관세 및 설비 폐쇄)과 인도네시아의 팜유 디젤 혼합 (40%) 정책으로 공급이 부족한 영향이다.
가성소다 부문은 반도체향 수요 증가, 암모니아는 판매량 증가해 이익 개선에 기여했다.
셀룰로스는 유럽 건설 약세 지속 (~2Q26)에도 감익폭 제한적이었다.
4Q 영업이익은 314억원 (+158% YoY, +14% QoQ)으로 추정한다.
실적개선은 ECH 부문이 Spread 확대로 +72억원 QoQ 개선, 유록스도 성수기에 진입한 효과이다.
다만, 일회성 비용 (셀룰로스 설비 신규 가동 및 연말 재고조정 등)이 일부 발생할 것으로 증익폭을 제한했다.
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