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두산밥캣 (241560) 주가전망
미국의 금리인하로 시장수요 회복 기대
25.12.02
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- 목표주가 70,000원으로 하향조정, 투자의견 Buy 유지
- 인위적 지배구조 개편 우려 완화
- 미국의 금리인하로 시장수요 회복 기대
두산밥캣에 대한 12개월 목표주가를 기존 75,000원에서 70,000원 (12M Fwd.
BVPS x Target P/B 0.86배)으로 하향조정한다.
실적추정치 하향조정, 하우스차원의 시장위험 프리미엄 변경 (2Q25 5.19% → 4Q25 6.52%), 12M Fwd.
기간변화, 무위험수익률과 영구성장률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물 및 국고채 30년물 금리와 베타의 변화 등도 반영한 결과이다.
지배구조의 인위적 변경 가능성에 따라 적용해 오던 15%의 할인율도 제거했다.
목표주가 하향조정에도 불구하고 최근 주가하락으로 상승여력 23.5%를 확보해 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.
■ 인위적 지배구조 개편 우려 완화
두산그룹은 작년에 다수 투자자들의 요구에 반하는 인위적 지배구조 개편을 추진했었는데, 이는 투자자들의 반발로 연결되면서 밸류에이션 할인을 야기했었다.
그러나 이사의 주주에 대한 충실의무를 규정한 상법개정안이 국회를 통과하고, 두산에너빌리티 자체의 실적회복으로 재무구조 개선이 기대되어 작년과 같은 인위적인 지배구조 개편의 가능성은 매우 낮아진 것으로 판단된다.
KB증권은 두산에너빌리티 별도 영업이익이 지난해 2,440억원에서 올해 3,180억원, 내년에는 7,690억원으로 증가할 것으로 예상하고 있다.
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