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삼성전자 (005930) 주가전망
HBM4, 연내 승인 전망
25.12.03
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- 목표주가 160,000원, 반도체 Top Pick
- 4분기 추정 영업이익 19조원, 사상 최대 실적
- 구글 TPU, 엔비디아 GPU 동시 수혜 기대
삼성전자 목표주가 160,000원, Buy를 유지한다.
이는 1c D램과 4nm 로직다이를 적용한 삼성 HBM4의 경우 높은 속도와 저전력 성능을 구현해 구글, 엔비디아 등 빅테크 업체들이 요구하는 스펙 상향과 물량 확대를 동시에 충족할 것으로 전망되기 때문이다.
특히 HBM4 샘플을 빅테크 업체들에게 이미 제출 완료한 삼성전자는 현재까지 공정 단계의 특별한 품질 이슈가 확인되지 않고 있어 HBM4의 연내 승인 가능성이 확대될 전망이다.
또한 2026년 구글 TPU 8세대 모델과 엔비디아 차세대 GPU 루빈의 HBM4 탑재로, 내년 하반기 HBM 시장은 HBM4 비중이 HBM3E를 추월할 것으로 예상된다.
따라서 평택 P4에서 1c D램 생산능력 확대를 진행 중인 삼성전자는 HBM4 시장 확대 수혜가 기대된다.
■ 4분기 추정 영업이익 19조원, 사상 최대 실적
삼성전자 4분기 실적은 매출 91조원 (+6% QoQ, +18% YoY), 영업이익 19조원 (+56% QoQ, +192% YoY)으로 추정된다.
4분기 영업이익은 전년대비 +3배 증가하며 컨센서스 영업이익 (15조원)을 상회하는 어닝 서프라이즈가 예상된다.
특히 4분기 반도체 (DS) 영업이익은 전년대비 +5배 증가, 전분기대비 +2배 증가한 15.1조원 (+116% QoQ, +422% YoY)으로 전망된다.
이는 ① 4분기 DRAM 가격이 +35% 상승하며 D램 영업이익률이 53%로 전망되고, ② 고용량 eSSD 출하 증가로 큰 폭의 NAND 수익성 개선이 예상되기 때문이다.
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