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화학 (151010) 주가전망
정유/화학 Monthly (12월) - 전반적으로 기대감을 낮출 필요
25.12.12
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- [유가] OPEC 감산 완화로 공급과잉
- [정유] 정제업은 조정되어도 Up-Cycle. 다만 BTX/PX 약세로 과거와 같은 이익 내기 어려워
- [화학] 한국 NCC는 2027년부터 적자 축소. 미국 원가 여전히 압도적으로 싸지만 다른 시장
- [태양광/ESS] 2025년이 미국 태양광 Peak 였을 가능성
Brent ($/b): 2024년 말 (72.8$) → 2Q25 말 (67.1$) → 3Q25 말 (67.4$) → 12월 (63.1$)
OPEC의 감산 완화가 2025년초 시작되며 (1차 4~9월: +248만b/d, 2차 10월~: +165만b/d) 원유 시장은 10개월째 공급과잉으로 추정된다.
특히 9~11월 글로벌 원유 생산량은 +6.0% YoY 늘어나 일반적인 수요 증가율인 1~2%를 크게 상회했다.
공급과잉을 우려, OPEC은 2차 감산을 1~3월 일시 중지하기로 결정했으며, OPEC 원유가 넘치다 보니, 중동은 마케팅을 위해 중질 OSP를 9월 +2.7$/b → 1월 -0.6$/b로 할인하기도 했다.
유가 중기 전망은 미국 Shale BEP인 60$/b를 유지하나, 공급과잉에 일시적으로 55~59$/b 수준도 가능하겠다.
■ [정유] 정제업은 조정되어도 Up-Cycle.
다만 BTX/PX 약세로 과거와 같은 이익 내기 어려워
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