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RFHIC (218410) 주가전망
난세에는 무기가 필요하다
26.01.06.
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- 목표주가 44,000원으로 +16% 상향
- 4Q25E 매출액 +55% QoQ 추정
- 지정학적 불안 고조 → 방산 수요 증가 기대
RFHIC에 대한 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 기존 38,000원에서 44,000원으로 +16% 상향 조정한다.
목표주가는 잔여이익모델 (RIM Valuation)을 통해 산정되었으며, implied P/E와 P/B는 각각 45.6배/3.52배다.
목표주가를 상향한 이유는 업황 호조세에 따른 통신/방산 실적 추정치 상향 조정 등을 반영해 2026E~2035E 평균 자기자본이익률을 12.5%에서 15.1%로 상향했기 때문이다.
목표주가 대비 현 주가의 상승여력은 +24%이며, KB증권의 2026E EPS는 컨센서스 대비 +25% 높은 수준이다.
■ 4Q25E 매출액 +55% QoQ 추정
RFHIC의 2025년 4분기 실적은 매출액 626억원 (+62% YoY), 영업이익 84억원 (+243% YoY, 영업이익률 13.5%)으로 추정되어 매출액은 컨센서스를 상회하나, 영업이익은 하회할 것으로 전망된다.
전분기 대비 +55%의 매출 성장이 기대되는데, 전 사업부가 고른 성장세를 보일 것으로 추정된다.
① 통신장비: 삼성전자향 실적 호조세가 이어지고 있다.
강한 수요 흐름이 나타나고 있는 반면, 통신장비 시장 내 경쟁 강도는 과거 대비 약화되어 당분간 양호한 실적 흐름이 지속될 것으로 예상된다.
② 방산: 통상적으로 4분기는 방산 관련 매출이 큰 규모로 일시에 반영되는 계절성을 보이는데, 이에 더해 3분기에 이연되었던 국내 방산 매출 일부까지 반영되어 폭발적인 매출 성장세 (국내/해외 각각 +147%/+52% QoQ 추정)를 보일 것으로 전망된다.
다만 수익성은 전분기 대비 하락할 것으로 추정되는데, 2025년 큰 폭의 실적 개선이 확실시되는 만큼 성과급과 충당금 등 일회성 비용이 발생할 것으로 전망되기 때문이다.
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