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CJ제일제당 (097950) 주가전망
인고의 시간
26.01.06.
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- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 27만원으로 하향
- 4Q25 Preview: 비우호적 업황 속 컨센서스 부합할 전망
- F&C 매각에 따라 중단영업손익으로 분류
CJ제일제당에 대해 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 27만원으로 기존 대비 10.0% 하향 조정한다.
목표주가 하향은 업황 부진 장기화에 따른 Target Multiple 하향 조정 (기존 11배 → 9배)에 기인한다.
4Q25 영업이익은 식품/바이오 모두 어려운 업황이 지속되는 가운데 시장 기대치에 부합할 전망이지만, 2026년은 1분기 식품 설 연휴 성수기 효과를 시작으로 환율 부담 완화와 미주 외 지역 성장을 통해 나아진 영업환경을 기대한다.
목표주가는 2026년 EPS에 Target Multiple 9배를 적용해 산출했다.
1월 6일 종가 기준 상승여력은 31.4%로 투자의견 Buy를 유지한다.
■ 4Q25 Preview: 비우호적 업황 속 컨센서스 부합할 전망
CJ제일제당의 2025년 4분기 연결기준 매출액은 7조 514억원 (-5.9% YoY, -5.2% QoQ), 영업이익은 3,009억원 (-22.7% YoY, -13.2% QoQ), F&C 포함 기준 영업이익은 3,204억원 (-17.7% YoY, -7.5% QoQ)으로 영업이익 기준 컨센서스 3,153억원에 부합할 전망이다.
국내 식품 (매출 -2.0% YoY)은 전년동기 설날 선물세트 조기 출고 영향으로 매출 역성장이 불가피했다.
해외 식품 (매출 +5.8% YoY)은 미주 디저트 판매 정상화 및 GSP 매출 증가, 일본/유럽/오세아니아 성장으로 견조한 실적을 달성할 전망이다.
식품 영업이익 (-10.9% YoY)은 국내 기저 부담과 미주 비용 증가로 인해 성장이 제한됐을 것으로 예상한다.
바이오 사업 (매출 -7.0% YoY, 영업이익 -71.0% YoY)은 대형 아미노산과 고수익 제품의 전반적인 판가 하락세가 이어지며 부진한 흐름이 지속될 것으로 예상한다.
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