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LG에너지솔루션 (373220) 주가전망
상반기 미국 판매 둔화 불가피
26.01.09
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- 투자의견 Buy, 목표주가 42만원 (유지) Upside 16%로 제한적
- GM 미국 판매량 -62% QoQ 영향
- 4Q OP -1,220억원, 2026년 8,368억원 (-38% YoY) 추정. 미국 EV 회복 필요
LG에너지솔루션에 대한 투자의견 Buy 및 목표주가 42만원을 유지한다.
대규모 ESS 수주로 빠르게 라인전환 진행해 가동률 최적화하여, 섹터내 매출/이익이 가장 안정적이기 때문이다.
또한, 환율/원재료 상승 수혜가 예상되고, 속도의 문제이지 2차전지는 매년 성장 중이다.
다만, 목표주가는 42만원으로 Upside (+16%) 제한적이다.
미국의 소비자 구매 보조금 (7,500$)이 9월말 조기 종료되며, 미국 전기차 판매량이 크게 하락한 영향이다.
보조금 종료 영향은 4Q25~2Q26 (Peak) 이후 점차 개선, 2029년 1월 트럼프 임기 종료 이후 완전한 정상화를 기대한다.
수요 조기 회복을 위해서는, 생산비 절감 및 자율주행 활성화가 필요하다.
■ GM 미국 판매량 -62% QoQ 영향
2025년 미국 GM EV 판매량은 2Q 46,280대 → 3Q 66,501대 → 4Q 25,219대로 급락했다.
GM은 Factory Zero (EV 조립공장) 1,200명 및 Ultium 2,044명 영구/일시 해고도 발표했다.
4Q 판매량 급감에 대해 방어해보자면, ① 보조금 종료 직전 3Q 선수요가 있었고, ② 보조금이 종료된 직후에도 구매자들이 있다는 점은 1Q~2Q26에도 수요가 아예 없지는 않을 것이라는 것을 의미한다.
참고로 미국 EV 판매량도 3Q 44만대 ( 4Q 15~24만대로 -66~-45% QoQ 감소한 것으로 집계되고 있다.
미국은 아쉽지만 미국-외 지역은 성장이 지속될 전망이다.
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