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삼성전자 (005930) 주가전망
D램 영업이익 100조원 상회
26.01.09
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- 목표주가 200,000원으로 상향
- 1분기 어닝 서프라이즈, 분기 이익 저점 20조원
- 26년 추정 영업이익 145조원, 가장 매력적 선택
KB증권은 삼성전자 목표주가를 200,000원으로 상향하고 반도체 최선호주로 제시한다.
목표주가 상향은 D램, 낸드 가격 상승을 반영해 2026년과 2027년 영업이익을 기존대비 +18%, +14% 상향한 145조원, 165조원으로 조정했기 때문이다.
2026년 메모리 영업이익은 AI 데이터센터 확대에 따른 고부가 메모리 출하 증가와 가격 상승 효과로 전년대비 +324% 급증한 133조원으로 직전 메모리 슈퍼 사이클 영업이익 (2018년 43조원)을 +3배 상회하는 사상 최대 실적이 예상된다.
현재 삼성전자는 첨단 공정 전환과 신규 생산 능력 확대를 AI 서버와 HBM 수요 증가에 집중 대응하고 있어 LPDDR, GDDR, eSSD 등 메모리 공급부족은 하반기에도 이어질 전망이다.
■ 1분기 어닝 서프라이즈, 분기 이익 저점 20조원
삼성전자 4분기 영업이익은 20조원 (+65% QoQ, +209% YoY, OPM 21.5%)을 기록했으나, 반도체 (DS) 성과급 반영을 고려한 수정 영업이익은 21~23조원을 달성한 것으로 추정된다.
4분기 반도체 (DS) 영업이익은 메모리 가격 상승 (D램 +41%, 낸드 +25% QoQ)으로 16.2조원으로 예상된다.
4분기 부문별 영업이익은 DS 16.2조원, DP 2.0조원, MX 1.6조원, Harman 0.4조원, CE -0.2조원 등으로 추정된다.
2026년 1분기 영업이익은 전년대비 +4배 증가 (+305% YoY)한 27조원으로 예상되고, 2분기 영업이익은 전년대비 +7배 증가한 34조원 (+617% YoY)으로 어닝 서프라이즈가 기대되어 분기 영업이익 저점은 20조원이 될 전망이다.
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