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두산에너빌리티 (034020) 주가전망
올해부터 드러나기 시작할 웨스팅하우스향 수주에 기대
26.01.22.
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- 목표주가 116,000원 (상향), 투자의견 Buy (유지)
- 4Q25 영업이익 2,868억원 (+22.1% YoY) 추정: 가이던스 부합 전망
- 예상을 상회한 4분기 수주 규모, 상향조정된 목표 달성 가능할 전망
두산에너빌리티에 대한 목표주가를 116,000원으로 5.5% 상향조정하고, 투자의견 Buy를 유지한다.
예상을 뛰어넘은 체코 원전 수주를 비롯해 가스터빈 추가 수주, 올해부터 본격화될 것으로 전망되는 Westinghouse 발 신규 수주 등을 반영해 중장기 이익 전망을 상향한 것이 목표주가 상승의 원인이다.
목표주가는 DCF 방식 (WACC 8.1%, 영구성장률 2.3% 가정)으로 산출하였으며, 목표주가의 12M Fwd.
P/B는 9.45배, 12M.
Fwd P/E는 138.8배에 해당한다.
최근 종가 대비 상승여력은 28.9% 수준이다.
■ 4Q25 영업이익 2,868억원 (+22.1% YoY) 추정: 가이던스 부합 전망
두산에너빌리티의 4Q25 매출액은 4.6조원 (+1.3% YoY, +19.8% QoQ), 영업이익은 2,868억원 (+22.1% YoY, +109.2% QoQ), 지배주주 순이익은 1,230억원 (흑전 YoY, 흑전 QoQ)을 각각 기록했을 것으로 예상한다.
영업이익 전망치는 시장 컨센서스를 17.2% 하회하는 수준이다.
에너빌리티 부문은 상반기 발생했던 해외 화력발전소 정산 지연이 진행되면서 매출액 2.3조원 (+2.2% YoY), 영업이익 1,855억원 (+194.4% YoY)을 기록하며 기존에 제시되었던 가이던스 (연간 매출액 7.4~7.8조원, 영업이익 3,100~3,300억원)에 부합하는 실적을 기록할 것으로 예상된다.
다만 두산밥캣 및 두산퓨얼셀의 이익 축소가 개선폭을 일부 상쇄했을 것이다.
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