Buy
삼양식품 (003230) 주가전망
기우를 걷어낸 실적
26.01.29.
읽는시간 1분
퀵하게 보기
- 투자의견 Buy, 목표주가 175만원 유지
- 4Q25 Review: 미국 성장으로 마케팅비 증가를 상쇄하며 컨센서스 부합
- 2026E 영업이익 7,216억원 (+37.7% YoY)
삼양식품에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 175만원을 유지한다.
4Q25 영업이익은 여러 기우에도 컨센서스에 부합했고, 2026년도 영업이익이 37.7% 증가하면서 고성장세를 이어갈 전망이다.
현재 주가는 12M Fwd.
P/E 기준 16배 수준으로 밸류에이션 부담도 적다.
매수 기회로 추천한다.
목표주가는 2026년 EPS에 Target Multiple 24배를 적용해 산출했다.
1월 29일 종가 기준 상승여력은 43.9%로 투자의견 Buy를 유지한다.
■ 4Q25 Review: 미국 성장으로 마케팅비 증가를 상쇄하며 컨센서스 부합
삼양식품의 2025년 4분기 연결기준 매출액은 6,377억원 (+33.2% YoY, +0.9% QoQ), 영업이익은 1,390억원 (+58.5% YoY, +6.2% QoQ)으로 영업이익 기준 컨센서스와 KB 추정치에 부합했다.
미국 법인 (매출 +12.5% QoQ)은 가격 인상 효과에 더해 신규 채널과 캐나다/멕시코 중심으로 판매가 증가했다.
중국 법인 (매출 -19.7% QoQ)은 11월 광군제 물량이 3분기에 선제적으로 판매되면서 QoQ 역성장이 불가피했다.
유럽 법인 (매출 +6.5% QoQ)은 거래선 재정비가 이어지면서 전분기대비 소폭 성장을 기록했다.
내수 (매출 +20% YoY)는 신제품 판매 호조 및 유통 채널 대응으로 판매량이 증가한 것으로 추정된다.
매출원가율 (53.4%, -5.3%p QoQ)은 미국 관세 부담 축소와 밀양2공장 가동률 상승으로 개선되었고, 판관비율 (24.8%, +4.2%p QoQ)은 국내외 마케팅비 292억원 (+123억원 QoQ)과 홈플러스 관련 일회성 대손충당금 20억원이 반영되면서 상승했다.
KB증권은 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 본 자료를 작성한 조사분석담당자는 해당 종목과 재산적 이해관계가 없습니다. 본 자료 작성자는 게제된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 신의 성실 하게 작성되었음을 확인합니다.
작게
보통
크게
