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AI가 만든 EUV 슈퍼사이클, ‘운용 비중 확대’ 유지
ASML홀딩 (ASML NL)
26.02.02.
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- AI 수요에 기반한 견고한 장기 성장 기대, 12MF ROE 상승 추세
- EUV 수요는 올해 실적을 견인할 전망, 장기 가이던스 재확인
- 신규 수주액 131.6억 유로로 예상치 87% 상회, 4분기 EUV 14대 인도
12MF ROE 상승 추세
ASML홀딩은 AI 인프라 투자 확대에 따른 수요 유입으로 EUV 중심의 높은 수주를 기록했다.
EUV 전환 확대는 중장기 성장의 핵심 동력으로 작용할 전망이다.
주가 프리미엄에도 AI 수요 기반의 장기 성장 로드맵과 높은 시장 점유율은 주가 상승을 지지할 것으로 판단하여 운용 비중 확대 의견을 유지한다.
ASML의 12MF ROE는 46.2%로 상승 추세이고 12MF P/B 추세를 반영할 시 상승 여력은 유효할 것으로 판단된다.
12MF P/E는 40.2배로 네덜란드 시장 17.9배, 반도체 산업 27.3배보다 높아졌다.
향후 3년 EPS CAGR (2026~2028년) 20.9%를 반영한 PEG 배수는 1.9배로 반도체 산업 1.4배를 상회하여 주가 프리미엄이 형성되어 있다.
■ EUV 수요는 올해 실적을 견인할 전망, 장기 가이던스 재확인
ASML은 2026년이 성장의 해가 될 것으로 자신감을 내비췄다.
EUV 매출의 유의미한 증가가 성장을 견인할 전망이다.
2026년 1분기 (1~3월) 가이던스로 순매출액 82~89억 유로, 매출총이익률 51~53%를 전망했다.
EUV 매출은 로직과 DRAM 양쪽에서 증가할 것으로 전망 중이고, 비EUV 매출은 전년과 유사한 수준으로 언급했다.
장기 가이던스를 기존대로 유지하며 2030년 매출 440억~600억 유로 (2025년 연간 326.7억 유로), 매출총이익률은 56%~60%를 언급했다.
2030년에는 전체 반도체 산업 매출이 1조 달러를 넘을 것으로 전망했다.
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