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신한지주 (055550) 주가전망
밸류업 조기 달성, 26년은 NIM과 증권사 실적 개선 기대
26.02.05.
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- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 115,000원으로 17.3% 상향
- 4Q25 연결기준 지배주주 순이익 5,106억원으로 컨센서스 부합
신한지주에 대해 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 115,000원으로 17.3% 상향한다.
투자의견 Buy를 유지하는 이유는 1) 2025년 주주환원율은 50.2%로 전년대비 10.0%p 상승하며 주주환원 측면의 밸류업 계획을 조기 달성하였고 2026년에도 배당 10.3% 증가와 상반기 자사주 매입/소각 5,000억원 (기 발표 2,000억원 포함시 7,000억원)을 발표하며 적극적인 주주환원 의지를 확인하였기 때문이다.
2) 투자자산 손상 부담 축소와 높아진 거래대금으로 증권 자회사의 실적 개선이 예상되고 예상보다 견조한 NIM 흐름과 2025년 일회성 비용 (과징금, 배드뱅크 출자금 등)의 기저효과로 2026년 이익 성장 기반이 확보되었다고 판단된다.
이를 반영하여 2026년 이익 전망치를 5.56조원으로 직전대비 3.4% 상향한다.
RoRWA 제고 효과가 상대적으로 높은 수수료 손익 (증권 자회사) 개선과 보험사 이익 개선 (25년 이연법인세 관련 법인세 부담 증가의 기저효과)이 기대된다는 점에서 경쟁사 대비 주주환원 규모 증가율 측면에서 유리한 상황으로 판단되며 금융지주/은행 업종 최선호 종목으로 유지한다.
목표주가 115,000원은 12M Fwd BVPS 133,061원에 Target P/B 0.9배 (지속가능 ROE 8.8%, COE 9.6%)를 적용하여 산출하였다.
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