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엘앤에프 (066970) 주가전망
실적도 좋고, 전망도 좋고
26.02.06.
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- 목표주가 180,000원 유지
- 4Q에 이어 1Q에도 안정적 실적 흐름 전망
- ESS/자율주행/로봇 관련 수혜 기대
엘앤에프에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 180,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름 할인법)으로 산출되었고, WACC은 5.52% (COE 11.05%, 세후 COD 4.61%, 60개월 조정 Beta 1.13)를 적용했다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/B는 31.13배이며, 2월 5일 종가 기준 상승여력은 +53.1%다.
■ 4Q에 이어 1Q에도 안정적 실적 흐름 전망
엘앤에프의 2025년 4분기 실적은 매출액 6,178억원 (+69% YoY), 영업이익 825억원 (흑자전환, 영업이익률 +13.3%)을 기록해 컨센서스를 크게 상회했다.
미국향 비중이 높아 IRA 종료 여파로 출하 감소가 불가피한 경쟁 업체들과 달리, 미국 외 지역의 테슬라 수요가 양호한 흐름을 지속해 출하량과 ASP의 낙폭이 크지 않았다.
영업이익의 경우 2H25 리튬 가격 급등 영향으로 재고평가손실 환입이 크게 발생 (779억원)한 점이 특징적이었다.
엘앤에프의 2026년 1분기 실적은 매출액 6,604억원 (+81% YoY), 영업이익 390억원 (흑자전환, 영업이익률 +5.9%)으로 추정된다.
모델Y 주니퍼 판매 흐름이 안정적인 모습을 보이는 가운데, 엘앤에프의 양극재 독점 공급 체계가 유지되고 있어 안정적인 실적 흐름이 전망된다.
리튬 가격과 원/달러 환율 (12월 말 대비 각각 +18%, +1.3% 상승)이 모두 우호적인 만큼 재고평가손실 환입 규모가 예상보다 크게 발생할 경우 영업이익이 컨센서스를 크게 상회할 가능성도 존재한다.
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