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삼성증권 (016360) 주가전망
Brokerage 중심의 시장 성장 환경에서 수혜 전망
26.02.09.
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- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 123,000원으로 19.4% 상향
- 4Q25 지배주주순이익은 2,162억원으로 컨센서스 7.8% 하회
목표주가 123,000원으로 19.4% 상향
삼성증권에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 123,000원으로 19.4% 상향한다.
목표주가 상향 근거는 1) 26/27년 일평균거래대금 전망치를 45.6조원, 42.3조원으로 각각 34.8%, 27.2% 상향하면서 2026년 이익 전망치를 1.39조원으로 8.5% 상향하였고 2) 높아진 거래대금을 반영하여 목표주가 산출에 적용되는 지속가능ROE를 9.6%에서 10.7%로 상향하였기 때문이다.
목표주가 123,000원은 12M Fwd BVPS 101,128원에 Target multiple 1.2배 (Sustainable ROE: 10.7%, COE: 9.4%)를 적용하여 산출하였다
삼성증권의 발행어음 인가 프로세스는 진행중이지만 지연되고 있다.
하지만 Brokerage 관련 이익의 순영업수익 기여도가 상대적으로 높다는 점에서 2026년 Brokerage 중심의 이익 성장이 기대되는 시장환경을 감안할 때 수익성 측면이나 이익 성장 측면에서 충분히 매력적이라고 판단된다.
25년 이익은 1.0조원으로 전년대비 12.2% 증가하였으며 26년 이익은 38.0% 증가할 것으로 전망된다.
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