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POP MART vs. 산리오, 성장 단계 차이가 만든 주가 격차
KB Asia Monitor
26.02.10.
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- POP MART (09992 HK)의 자사주 매입 이후, 산리오와 주가 격차 확대
- 산리오의 사례를 통해 본 POP MART의 차별화된 성장 동력
- 해외 비중 확대 + 캐릭터 다양화로 안정적 성장 유지. 조정 시 매수 전략 유효
캐릭터 IP 기업인 POP MART와 산리오의 주가 격차가 올해 들어 확대되고 있다.
POP MART는 연초대비 +37% 상승한 반면, 산리오는 -3.4% 하락했다.
격차가 벌어진 시점은 1월 19일로, POP MART의 자사주 매입 발표일이다.
이는 경영진의 성장에 대한 자신감으로 해석되었으며, 이후 신제품 흥행과 유럽 진출 계획 발표로 투자자들은 POP MART의 성장 지속 가능성을 확인했다.
반면 산리오는 추가 모멘텀 부재로 약세를 보이고 있다.
두 기업의 주가 격차는 성장 단계 차이에서 비롯된 것으로 판단한다.
POP MART의 성장 지속 가능성을 검토하기 위해, 유사한 해외 확장 경험을 가진 산리오의 과거 성장 과정을 살펴볼 필요가 있다.
■ 산리오의 사례를 통해 본 POP MART의 차별화된 성장 동력
산리오의 대표 캐릭터 헬로키티는 52주년을 맞이한 장수 IP로, 수많은 시행착오를 거쳤다.
산리오는 2010년대 초반 해외 매출 비중이 30~40%로 급증했다.
2013년 이후 헬로키티 단일 IP에 대한 높은 의존도와 겨울왕국 등 경쟁 콘텐츠 등장으로 성장 정체를 겪었다.
POP MART 역시 2024년부터 해외 매출 비중이 30~40%대에 진입하며 과거 산리오와 유사한 성장 궤적을 보이고 있다.
그러나 POP MART는 산리오의 과거 실책을 선제적으로 방어하고 있다는 점에서 차별화된다.
직영 중심의 철저한 IP 관리, 라부부를 비롯한 몰리, Twinkle Twinkle, 스컬판다 등으로 이어지는 탄탄한 IP 포트폴리오가 이를 방증한다.
향후 POP MART가 애니메이션 등 스토리텔링 투자를 통해 정서적 유대감까지 확보한다면 IP 수명은 더욱 길어질 전망이다.
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