LG에너지솔루션 (373220) 주가전망

■ 투자의견 Buy, 목표주가 53만원 (상향) 2026년 ESS 시황 기대 이상일 것

투자의견 Buy, 목표주가를 50만원 ( 53만원으로 상향한다 (DCF: WACC 7.2%, Beta 1.1).
LG에너지솔루션의 미국 사업은 2026년을 기점으로 ESS가 EV 출하량을 뛰어넘게 된다.

작년말부터 전력망 부족으로, ESS가 미국 빅테크들의 AI데이터센터 투자에 유일한 대안으로 부상했기 때문이다.
목표주가 상향 근거는: ① 2025년 하반기부터 ESS 부족 발생한 것으로 판단, 2026년 영업이익을 +6% 상향했으며, ② 장기적으로 ESS 시장이 시장 기대치를 상회할 것으로 전망해 EV+ESS 장기 성장률을 4.4% → 4.5%로 상향했기 때문이다.
LG에너지솔루션은 AI데이터센터용 ESS 수요 강세를 이유로 2026년말 미국 ESS 생산능력 확장 계획을 30GWh → 50GWh로 상향, 2025 → 2026년 ESS 매출 가이던스를 3배 성장으로 제시하고 있다.


■ 2025년말을 기점으로 태양광/ESS는 “보조 전력원”에서 “주 전력원”으로 격상

미국의 태양광+ESS는 2025년말을 기점으로 “보조 전력원”에서 “주 전력원”으로 격상했다.

이에, 2026~2028년 미국 ESS 설치는 시장 컨센서스를 크게 상회할 가능성이 있다고 판단한다.
전력망 부족을 이유로 설치량 감소를 전망했던 시장 조사 기관들은 2026년 전망치를 재차 상향, 실제로는 +10~40% YoY 성장이 나올 것으로 기대한다.
오히려 빅테크들이 5년의 전력망 대기를 우회하기 위해 부지 내 직접 태양광+ESS를 설치하는 수요가 발생 중이다.
이 과정에서 태양광은 데이터센터 요구 전력 대비 3~6배 “Overbuilding”하고, ESS는 밤 시간 공백을 메우기 위해 지속시간이 6~10시간으로 3~10배 늘어나는 'GWh 승수 효과'가 발생하고 있다.
추가로, 리튬 가격 폭락 (3년간 -70%)에 고객들의 ESS 설치 비용은 안정되고 있다.


■ 학습형 AI데이터센터 등장에 고부가 수요.
26년 중국산 수입 감소 vs.
가동률 최적화

특히 학습형 AI데이터센터가 등장하며, “UPS (무정전)/BBU (백업)” 전지가 등장했다.
학습형 AI데이터센터는 전력 안정도가 매우 중요한데, UPS가 밀리초 단위로 공급해줄 수 있기 때문이다.
이에 UPS/BBU 시장은 ESS 내 M/S 4%까지 빠르게 확대됐다.
LG ES는 가동률 낮은 EV 설비를 ESS 설비로 전환해 대응 중이고, 2026년 중국산 ESS 관세 인상 (+17.5%)에 수혜를 받는다.