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포스코퓨처엠 (003670) 주가전망
상반기까진 실적 부진 불가피
26.03.11.
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- 목표주가 280,000원 유지
- 1Q26E 양/음극재 판매량 소폭 반등 전망
- 실적 부진 불가피하나 음극재 수주 기대
포스코퓨처엠에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 280,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름 할인법)으로 산출되었고, WACC은 7.35% (COE 11.23%, 세후 COD 3.45%, 60개월 조정 Beta 1.15)를 적용했다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/B는 6.14배이며, 3월 10일 종가 기준 상승여력은 +33.3%다.
■ 1Q26E 양/음극재 판매량 소폭 반등 전망
포스코퓨처엠의 2026년 1분기 실적은 매출액 5,869억원 (-31% YoY), 영업이익 99억원 (-42% YoY, 영업이익률 +1.7%)으로 추정된다.
① 양극재: 출하량이 소폭 반등할 것으로 예상된다.
N86의 경우 GM의 얼티엄셀 공장 셧다운 여파로 여전히 부진할 전망이나, 삼성SDI향 ESS용 NCA 출하 증가가 기대되며, 유럽 포드향 N65와 현대차향 N87의 출하량도 고객 재고조정 영향을 받은 4분기 대비 소폭 반등할 것으로 추정되기 때문이다.
② 음극재: 제한적인 수준의 실적 반등이 예상된다.
전방 고객들의 수요는 여전히 부진하나, 대규모 일회성 비용을 반영했던 4분기 대비로는 적자 폭 축소가 예상된다.
⑤ 기초소재: 유가 급등 (배럴당 3/9 94.77달러, 1Q26 평균 65.39달러 vs.
4Q25 평균 59.14달러) 영향으로 화성품 판매단가가 상승하면서 실적이 개선될 것으로 추정된다.
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