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포스코인터내셔널 (047050) 주가전망
업스트림 = 국가 전략 자산
26.03.23.
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- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 91,000원으로 상향
- Valuation 업사이드 열려 있음
- 팜유를 시작으로 업스트림 판가 인상 전망
- 이제는 LNG에서 트레이딩 기회 모색
포스코인터내셔널에 대해 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 91,000원으로 25% 상향 조정한다.2026E P/B 2.2배를 적용 (Sustainable ROE 13.7%) 했고, 원자재 상승을 일부 반영하여 2026/27 영업이익 추정치도 5.1%/7.1% 상향했다.
글로벌 에너지 안보가 중요해지면서 업스트림을 보유한 글로벌 상사 기업의 리레이팅이 나타나고 있다.
1) 지정학적 갈등이 늘어나는 글로벌 환경, 2) 대미투자특별법을 기반으로 한 에너지 및 희토류 미국 투자를 고려할 때 포스코인터내셔널 자산의 가치가 계속해서 높아질 것이다.
현재 원자재 가격 수준이 지속된다면 Valuation과 실적 추정치 모두 추가적인 상승 가능성이 열려 있다.
■ Valuation 업사이드 열려 있음
포스코인터내셔널은 최근 주가 상승에도 여전히 일본 Peer 대비 할인 거래되고 있다 (포스코인터 1.8배 vs.
일본 Peer 2.2배).
그러나 1) 경쟁사 대비 에너지 비중이 높아 (54% vs.
Peer 약 20%) 현재 시장 상황에서 ROE 개선 가능성이 더 크다는 점, 2) 자원 수입국인 한국 내 독보적인 시장 위치를 감안할 때 Valuation 격차를 좁힐 것이다.
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