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엘앤에프 (066970) 주가전망
흠 잡을 곳 없는 팔방미인
26.03.25.
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- 목표주가 180,000원 유지
- 1Q 영업이익 컨센서스 대폭 상회 전망
- LFP 수주 확정, 자율주행/로봇 수혜도 기대
엘앤에프에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 180,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름 할인법)으로 산출되었고, WACC은 6.81% (COE 10.66%, 세후 COD 4.61%, 60개월 조정 Beta 1.07)를 적용했다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/B는 9.91배이며, 3월 24일 종가 기준 상승여력은 +44.0%다.
■ 1Q 영업이익 컨센서스 대폭 상회 전망
엘앤에프의 2026년 1분기 실적은 매출액 6,845억원 (+88% YoY), 영업이익 883억원 (흑자전환, 영업이익률 +12.9%)으로 추정되어 컨센서스 (영업이익 390억원)를 크게 상회할 전망이다.
① 미국향 비중이 높아 IRA 종료 여파로 출하 감소가 불가피한 경쟁 업체들과 달리, 미국 외 지역의 테슬라 수요가 양호한 흐름을 지속하고 있어 상대적으로 우호적인 업황이 이어지고 있다.
특히 모델Y 주니퍼 등 테슬라의 주력 모델에 탑재되는 21700 신제품 배터리 셀의 경우 N95 양극재를 엘앤에프가 독점적으로 공급하고 있어 당분간 안정적인 실적 흐름이 지속될 것으로 전망된다.
② 일회성 이익도 분기 실적 개선에 크게 기여할 것으로 예상된다.
현재 탄산리튬 가격 (+23.9%)과 원/달러 환율 (+3.1%)이 모두 12월 말 대비 크게 상승해 지난 4분기 (779억원)에 이어 수 백억원 수준의 재고평가손실 환입이 발생할 것으로 추정된다.
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