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엘앤에프 (066970) 주가전망
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26.04.08.
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- 목표주가 260,000원으로 +44% 상향
- 1Q 영업이익 컨센 상회 전망, 업황 견조
- 실적, 성장성, 뉴스 모멘텀 삼박자 모두 우수
엘앤에프에 대한 투자의견 Buy를 유지하며, 목표주가를 260,000원으로 +44% 상향한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름 할인법)으로 산출되었고, WACC은 6.27% (그림1)를 적용했다.
목표주가를 상향한 이유는 LFP 양산 및 하이니켈 적용처 확대 흐름을 고려해 2026E~2030E 영업이익 CAGR을 기존 +43%에서 +52%로 상향 조정했기 때문이다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/B는 14.31배이며, 4월 7일 종가 기준 상승여력은 +40.5%다.
■ 1Q 영업이익 컨센 상회 전망, 업황 견조
엘앤에프의 2026년 1분기 실적은 매출액 6,860억원 (+88% YoY), 영업이익 899억원 (흑자전환, 영업이익률 +13.1%)으로 추정되어 컨센서스 (영업이익 569억원)를 상회할 전망이다.
① IRA 종료 여파로 출하 감소가 불가피한 경쟁 업체들과 달리, 상대적으로 우호적인 업황이 이어지고 있다.
테슬라는 1분기 전기차 인도량이 전년동기 대비 +6.5% 증가해 BYD를 제치고 글로벌 1위 자리를 탈환한 바 있는데, 모델Y 주니퍼 등 테슬라의 삼원계 주력 모델에는 엘앤에프가 독점 공급중인 N95 양극재가 탑재되고 있다.
② 대규모 일회성 이익이 예상된다.
3월 말 기준 탄산리튬 가격 (+32.3%)과 원/달러 환율 (+4.4%)은 모두 12월 말 대비 크게 상승해 지난 4분기 (779억원)에 이어 수 백억원의 재고평가손실 환입이 발생할 것으로 추정된다.
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