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엘앤에프 (066970) 주가전망
성적으로 증명한 우등생
26.05.04.
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- 목표주가 260,000원 유지
- 1Q 실적 컨센 상회, 우호적 업황 지속
- 실적, 성장성, 뉴스 모멘텀 삼박자 모두 우수
엘앤에프에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 260,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름 할인법)으로 산출되었고, WACC은 6.23% (COE 10.52%, 세후 COD 4.61%, 60개월 조정 Beta 1.04)를 적용했다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/B는 14.24배이며, 4월 30일 종가 기준 상승여력은 +33.3%다.
■ 1Q 실적 컨센 상회, 우호적 업황 지속
엘앤에프의 2026년 1분기 실적은 매출액 7,396억원 (+103% YoY), 영업이익 1,173억원 (흑자전환, 영업이익률 +15.9%)을 기록해 컨센서스를 크게 상회했다.
① 우호적인 업황이 이어져 양극재 출하량이 전년동기 대비 +124% / 전분기 대비 +12% 증가했다.
테슬라는 1분기 전기차 인도량이 전년동기 대비 +6.5% 증가해 BYD를 제치고 글로벌 1위 자리를 탈환한 바 있는데, 모델Y 주니퍼 등 테슬라의 삼원계 주력 모델에는 엘앤에프가 독점 공급중인 N95 양극재가 탑재되고 있다.
② 대규모 일회성 이익이 발생해 수익성 개선에 기여했다.
3월 말 기준 탄산리튬 가격 (+32.3%)과 원/달러 환율 (+4.4%)은 모두 12월 말 대비 크게 상승해 지난 4분기 (779억원)에 이어 926억원의 재고평가손실 환입이 발생했다.
엘앤에프의 2분기 실적은 매출액 8,940억원 (+72% YoY), 영업이익 331억원 (흑자전환, 영업이익률 +3.7%)으로 추정된다.
리튬 가격 강세 및 전방 수요 회복으로 인해 양극재 판가 (+13% QoQ)와 판매량 (+6% QoQ) 모두 전년동기 및 전분기 대비 개선될 것으로 예상된다.
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