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브이티 (018290) 주가전망
성장통 진행중
26.03.30.
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- 목표주가 22,000원으로 35.3% 하향
- 4Q25 영업이익 109억원 (-61.6%, OPM 10.7%) 기록. 마케팅 비용 확대로 부진
- `26년 영업이익 593억원 (OPM 14.2%) 전망. 국내/일본 둔화, 마케팅 비용 확대
브이티에 대해 투자의견 Buy를 유지하지만, 목표주가는 22,000원으로 35.3% 하향한다 (DCF, WACC 9.6%, TGR 3.3%, 12M Fwd implied P/E 14.7배).
목표주가를 하향하는 요인은 다음과 같다.
1) K-인디 브랜드와의 경쟁 심화로 기존 주력 지역인 국내, 일본에서 매출액 성장세가 둔화되고 있다.
2) 미국, 러시아 등 서구권 진출에 따른 마케팅 비용 확대로 영업이익률이 3Q25를 기점으로 기존 20%대 후반에서 10%대 초반으로 급락했다.
이에 따라 2026년 영업이익 전망치를 기존대비 42.2% 하향 조정했다.
다만, 회사는 마케팅 투자를 바탕으로 미국 등 신성장 지역 매출 확대를 추진중이며, 주력 제품인 리들샷 외에도 PDRN 등 트렌드에 대응할 수 있는 제품군을 출시하고 적극 확장하고 있다.
변화에 기민하게 대응한다는 점과, 올해 마케팅 투자 효과 가시화에 대한 기대로 투자의견 Buy를 유지한다.
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