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KT나스미디어 (089600) 주가전망
순현금 > 시가총액
26.03.30.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 16,000원 제시
- 1Q26: CPS 중심 성장 지속
- 대손 이슈는 결국 업황 회복 여부에 달림
- 중장기 Take rate 반등 가능성
나스미디어에 대해 투자의견 Buy를 유지하나 목표주가를 16,000원으로 하향 조정한다.
목표주가 하향은 예상보다 부진한 광고 업황을 반영하여 2026년 지배주주순이익을 18.6% 하향 조정한데 기인한다.
목표주가는 P/E 10배를 적용했다.
2026년 나스미디어의 매출액 성장률은 더딘 광고 업황 회복 속도로 전년 대비 4.7% 성장에 그치겠으나, 영업이익률은 대손 이슈가 없다고 판단되어 3.7%p 개선될 것으로 추정한다.
나스미디어는 시가총액보다 순현금이 더 많은 상태로 자본 배분에 전략 변화가 필요하다.
배당확대, 자사주 매입으로 주주환원을 확대한 것은 고무적이나 (2026년 예상 배당수익률 6.0%), 중장기 성장 가시성을 보여줄 필요가 있다.
■ 1Q26: CPS 중심 성장 지속
1분기 영업이익은 35억원으로 전년 대비 영업이익률이 3%p 개선될 것이다.
매출액의 경우 2025년 하반기부터 이어져오던 플랫폼 성장 (+25% YoY), 디지털 역성장 (-2.0% YoY) 추세가 지속될 것이다.
플랫폼의 경우 CPS 광고 성장세가 지속될 것이다.
지마켓, 쿠팡, SSG 등에서 CPS 광고가 지속되고 있고, 플랫폼 내 CPS 비중은 30%대를 넘어설 것이다.
디지털 부문은 부진한 광고 업황으로 역성장을 전망한다.
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