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HD현대일렉트릭 (267260) 주가전망
여전히 수주 신호는 청신호
26.04.29.
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- 목표주가 1,480,000원 (상향), 투자의견 Buy (유지)
- 1Q26 잠정 영업이익 2,583억원 (+18.4% YoY): 시장 컨센서스 소폭 하회
- 견조한 북미시장, 초고압변압기 외에도 배전 및 회전기기 진출 진행 중
HD현대일렉트릭에 대한 목표주가를 1,480,000원으로 기존 대비 18.4% 상향조정하고, 투자의견 Buy를 유지한다.
목표주가는 P/B-ROE 방식 (COE 9.56%, sustainable ROE 63.9%, 영구성장률 4.0% 가정)으로 산출했으며, 이는 12M Fwd.
Implied P/E 42.7배, 12M Fwd.
Implied P/B 15.0배에 해당한다.
전일 종가대비 목표주가의 상승여력은 19.5%다.
■ 1Q26 잠정 영업이익 2,583억원 (+18.4% YoY): 시장 컨센서스 소폭 하회
HD현대일렉트릭의 1Q26 잠정 매출액은 1.0조원 (+2.2% YoY, -10.9% QoQ), 영업이익은 2,583억원 (+18.4% YoY, -19.5% QoQ), 지배주주 순이익은 2,081억원 (+35.1% YoY, -15.1% QoQ)을 각각 기록했다.
영업이익은 시장 컨센서스를 4.6% 하회하는 수준이다.
종속기업 부문의 매출은 알라바마 법인에서의 생산은 확대되었으나, 현지 고객의 인도 스케쥴 조정에 의해 납품이 이연되면서 전년동기대비 26.0% 감소했다.
배전기기 매출은 전년동기 집중됐던 북미향 중저압패드변압기 매출인식의 기저효과 및 중동향 차단기 납품 연기 등으로 24.2% 부진했다.
다만 전력기기 부문은 변압기 및 차단기 매출이 북미 및 중동시장을 중심으로 증가하는 가운데 회전기기 매출은 예상을 상회했는데, 선박용 외에도 북미시장에 육상용 수요 증가에 힘입어 같은 기간 10.8% 증가했다.
북미지역의 매출 비중 (47.5%, +9.2%p YoY)이 높은 수준을 유지하며 약 260억원의 관세비용 발생에도 영업마진 개선세 (1Q26 24.9%, +3.4%p YoY)에 기여했다.
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