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아모레퍼시픽 (090430) 주가전망
견고한 국내, 2분기가 더 기대되는 해외
26.04.30.
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- 목표주가 180,000원으로 상향
- 1Q26 국내 성장 돋보였으며, 해외는 COSRX가 선방
아모레퍼시픽에 대해 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가는 180,000원으로 상향한다.
목표주가를 상향하는 요인은 다음과 같다.
1) COSRX가 질적, 양적으로 완전히 돌아왔다.
1Q26 COSRX는 전년대비 24.0% 성장했는데, 특히 40%의 비중을 차지하는 미국에서 약 24% 성장하며 완연한 턴어라운드를 보여주었다.
성장의 축은 ‘RX 라인’으로 COSRX 내 비중이 30% 중반을 기록해 ‘스네일 라인’을 추월했다.
RX라인 매출액은 프로모션 성수기였던 전분기 대비로도 낙폭이 크지 않아, 프로모션 유무와 무관하게 수요가 꾸준히 성장하고 있는 것으로 보인다.
COSRX의 넥스트 성장 모멘텀이 본격화된 것으로 판단한다.
2) 수익성이 견고하다.
`26년, `27년 OPM을 각각 10.0%, 10.7%로 예상한다.
국내 중심의 인력, 매장 효율화 효과가 수익성 개선으로 가시화되고 있으며, 해외에서도 마케팅 투자 효과가 서서히 드러나고 있기에 견고한 수익성이 기대된다.
목표주가는 DCF 방식 (WACC 9.9%, 영구성장률 3.6%)을 적용했고, 12개월 Fwd 기준 implied P/E 32.5배, 4월 29일 종가 기준 상승여력은 27.3%다.
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